NLB Pivovarne Laško ne da

LJUBLJANA, LAŠKO> KS Naložbe so skladno z napovedmi objavile prevzemno ponudbo, v kateri za vsako delnico Pivovarne Laško ponujajo devet svojih obveznic 1. izdaje (KSF1). Nominalna vrednost vsake obveznice je en evro, kar pomeni, da za vsako delnico ponujajo devet evrov. Praga uspešnosti prevzemnik, ki zaenkrat nima v lasti nobene delnice laške pivovarne, ne določa.

"Devet evrov za eno delnico ciljne družbe nima nobene zveze s ceno delnice Pivovarne Laško v času, ko so jih zasegle banke. Razmere danes so bistveno drugačne. Skupina Pivovarne Laško je zelo zadolžena," je v sporočilu za javnost zapisal direktor družbe KS Naložbe Blaž Vodopivec.

Pri tem poudarja, da veliko dolgov pivovarne zapade septembra letos. Če se torej le ena od bank ne odloči za reprogramiranje, bo Pivovarna Laško v hudih težavah, pravi Vodopivec in obenem dodaja, da je cena delnice Pivovarne Laško v zadnjih štirih letih padala.

Vlagatelji so panični

Povprečna cena za zadnja dva meseca pred objavo prevzemne namere je bila 8,20 evra. "Poleg tega je družba junija letos, ko je predlagala dokapitalizacijo, sama predlagala prodajno ceno delnice osem evrov. Če kdo, potem je družba Pivovarna Laško tista, ki pozna pravo ceno," je povedal prvi mož KS Naložb.

Na prevzemno ponudbo so se razmeroma panično odzvali vlagatelji, ki so sodelovali na borznem parketu. Po objavi ponudbe je tečaj delnic Pivovarne Laško v četrtkovem trgovanju v primerjavi s sredo zdrsnil za 19,12 odstotka na 11 evrov.

Lastnice o ponudbi še razmišljajo

Iz Nove ljubljanske banke (NLB) so sporočili, da prevzemne ponudbe ne nameravajo sprejeti. Eden večjih lastnikov Pivovarne Laško je tudi Hypo Alpe Adria bank s sedemodstotnim lastniškim deležem, kjer pa podrobnostih posameznih odločitev zaradi zaščite interesov vpletenih strani, kot so pojasnili, ne morejo komentirati.

Podobno so se odzvali v Kapitalski družbi, ki ima prav tako v lasti malenkost več kot sedem odstotkov delnic Pivovarne Laško. Navedli so, da bo družba prevzemno ponudbo proučila ter odločitev sprejela do izteka roka prevzemne ponudbe.

Nezadovoljni mali delničarji

"Ponudba KS Naložb, ki jo obvladuje Igor Lah, da prevzame Pivovarno Laško s svojimi obveznicami, je neresna in je delničarji ne bodo sprejeli," pa je sporočil predstavnik malih delničarjev Kristjan Verbič iz Vseslovenskega združenja malih delničarjev.

Po oceni borznega analitika GBD Gorenjske borznoposredniške družbe Andreja Zakotnika se bo glede na ponujeno nižjo ceno za delnico Pivovarne Laško od pričakovane za prodajo odločilo bolj malo malih delničarjev. Večji delničarji po njegovem mnenju pri odločanju sicer upoštevajo tudi kakšne druge vidike.

Kot pravi Zakotnik, je ponujena cena nižja, kot je bilo možno zaslediti v medijih, kjer se je omenjala vrednost okrog 12 evrov, špekuliralo pa se je okrog knjigovodske vrednosti delnice. Ob tem pravi tudi, da bi lahko o kakovosti obveznice, ki jo ponuja prevzemnik, razpravljali, saj boniteta ni najboljša. V prihodnjih dneh se bo po njegovi oceni cena gibala okrog ponujene cene, torej okrog devetih evrov.

Objavljena prevzemna ponudba za odkup delnic Pivovarne Laško je stvar lastnikov, ki bodo ocenili, ali je ponudba primerna ali ne, pa navajajo v vodstvu Pivovarne Laško, kjer pa se bodo sicer skladno s predpisi v rokih tudi opredelili do ponudbe. Za upravo skupine Laško je sicer pomembno, da ta dobro posluje in da se v skladu s sprejeto strategijo razdolžuje in osredotoča na osnovni posel, so navedli v pivovarni.

Pivovarna je na meji solventnosti

Skupina Pivovarna Laško je lani ustvarila za 41,7 milijona evrov korigiranega denarnega toka iz poslovanja (EBITDA), skupni finančni dolg skupine pa je konec leta 2010 znašal 422 milijonov evrov. To pomeni, da finančni dolg skupine znaša približno osem- do 10-kratnik EBITDA, kar družbo po mednarodnih kriterijih uvršča blizu praga insolventnosti ali celo pod njega, navajajo v KS Naložbah, ki jih prek ciprskega holdinga Kalantia Limited lastniško obvladuje privatizacijski mogotec Igor Lah.

"Za obveznice smo se odločili, ker trenutno še ne vemo, ali bomo končali zgolj kot portfeljski ali kot strateški, torej večinski lastnik Pivovarne Laško. Poleg tega bodo banke, ki so v protislovni vlogi lastnikov in upnikov, morda potrebovale več časa za analizo ponudbe. Vsekakor pa lahko v primeru, da postanemo večinski lastnik, kar je naš cilj, naše obveznice kadarkoli odpokličemo in izplačamo denarno nadomestilo," je v sporočilu za javnost zapisal Lah.

V KS Naložbah še dodajajo, da nameravajo pridobiti čim večje število delnic pivovarne oziroma po možnosti tolikšen delež, da jim bo omogočal tudi aktivno sodelovanje pri upravljanju družbe. V tem primeru primeru bodo lahko tudi izvajali ali sodelovali pri izvajanju ukrepov prestrukturiranja Pivovarne Laško.

Ponudba se nanaša na skupno 8.747.652 delnic z glasovalno pravico. Iz družbe ALTA Invest pa so prek Ljubljanske borze sporočili, da je v prevzemnem prospektu nepravilno navedeno, da družba izdajatelju svetuje pri prevzemni ponudbi oziroma izdaji obveznic. STA